基本面相对承压 3月沪铝阶段性向上空间较小

2022年1-2月受俄罗斯乌克兰政局影响、冬奥会举行电解铝产能限产、氧化铝价格上涨带来的成本端支撑，铝价呈现单边上涨的趋势。

从当前事件发展来看，随着俄乌战争的持续对原铝供给影响主要分为两条线：第 一条线是欧美“SWIFT”制裁，导致俄罗斯原铝出口受限。第二条线是乌俄战争导致能源价格上涨，欧洲电力价格跟随上涨带来的欧洲地区电解铝停产，两条线皆将导致原铝供给的减少。

市场展望与投资策略：

随着乌俄战争的爆发和美欧将俄罗斯踢出“SWIFT”重磅制裁的公布，市场对欧洲能源危机持续达成共识，导致伦铝因供给不足仍将维持高位，进而对沪铝带来影响但从行情来看边际影响在减弱。国内情况：高利润和需求稳定带来的是电解铝高开工率，目前来看虽然铝土矿价格有持续上涨的趋势，但因煤价稳定，电解铝成本大幅度上移空间不大，成本端带来的支撑也将减弱。

因此预期在电解铝生产利润位于高位的当下，倘若乌俄战争出现和缓迹象或经济复苏迟滞带来的需求端走弱，都将带来沪铝的阶段性回调。

展望3月沪铝行情，沪铝基本面相对承压，阶段性向上空间较小，做好回调准备。

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